JPMorgan: Anda bisa untung 70% jika membeli obligasi korporasi saat harga sedang turun

Investor yang membeli obligasi korporasi AS bermutu tinggi saat spread melebar telah memperoleh laba dalam tiga bulan berikutnya sekitar 70% dari waktu tersebut, tulis ahli strategi yang dipimpin oleh Eric Beinstein dan Nathaniel Rosenbaum pada hari Kamis.

“Secara historis, tampaknya relatif jelas bahwa sebagian besar penurunan HG dimaksudkan untuk dibeli dalam jangka pendek,” tulis para ahli strategi.

Spread obligasi korporasi AS berperingkat tinggi melebar pada bulan Agustus, tetapi sejak itu sebagian telah pulih. Setelah mencapai rata-rata sekitar 92 basis poin, atau 0,92 poin persentase, dalam tujuh bulan pertama tahun ini, spread melebar menjadi 111 basis poin pada tanggal 5 Agustus. Sejak itu, spread kembali turun menjadi 100 basis poin pada hari Rabu, menurut data indeks Bloomberg.

Para ahli strategi mengamati aksi jual di JPMorgan US Liquid Index, atau JULI, indeks perusahaan berperingkat investasi. Mereka menganalisis saat-saat ketika spread mencapai level terlebar dalam tiga bulan, dan itu tetap menjadi titik terlebar untuk bulan berikutnya. Mereka mempertimbangkan periode ketika spread puncak sekitar 15 basis poin lebih lebar daripada spread terketat selama tiga bulan sebelumnya, untuk memastikan pergerakannya setidaknya merupakan aksi jual moderat.

Menurut definisi ini, telah terjadi 37 aksi jual sejak tahun 2000. Jika seseorang membeli pada titik terlebar, saat model tersebut berfungsi, level terketat berikutnya rata-rata sekitar 46 basis poin lebih ketat selama tiga bulan berikutnya, tulis para ahli strategi.

Namun ada beberapa contoh yang tidak berhasil. Sebelas kali, aksi jual yang lebih besar terjadi tiga bulan kemudian dan pasar melebar sedikitnya lima basis poin. Pada bulan Mei 2022, spread melebar menjadi 173 basis poin, lalu menyempit, lalu aksi jual lagi dua bulan kemudian, mencapai 180 basis poin, karena pasar salah memperkirakan ekspektasi kenaikan suku bunga Federal Reserve.

Analisis ini terutama berguna untuk memberikan gambaran sejarah, dan bukan berfungsi sebagai strategi perdagangan, karena investor tidak tahu di tengah aksi jual kapan pasar telah mencapai titik terlebarnya, tulis para ahli strategi.