Katalog Dana Lagu Hipgnosis baru saja bernilai $2,36 miliar… sekitar $150 juta lebih tinggi dari nilai perusahaan HSF ketika Blackstone mengakuisisinya

Pada bulan Juli, investasi raksasa batu hitam mengakuisisi aset Hipgnosis Songs Fund dari pemegang saham publik HSF dalam transaksi senilai USD $1,584 miliar.

Menurut MBW analisis, transaksi tersebut – jika Anda memperhitungkan utang HSF – memberikan portofolio HSF yang berjumlah 45.000 lagu dengan perkiraan nilai perusahaan sebesar USD $2,20 miliar.

Portofolio yang sama (awalnya diakumulasikan antara tahun 2018 dan 2021 oleh mantan bos Hipgnosis Merck Mercuriadis) baru saja dinilai ulang, berdasarkan laporan baru dari Badan Pemeringkat Obligasi Kroll.

Dan coba tebak? Ini tidak hanya menunjukkan bahwa lagu-lagu tersebut diperoleh oleh Air raksa pada HSF nilainya telah meningkat secara signifikan – hal ini juga menunjukkan hal tersebut batu hitam mendapat sedikit tawaran saat membelinya.

milik Kroll Laporan tersebut mengutip firma penilai pihak ketiga independen yang tidak disebutkan namanya yang menilai portofolio HSF di USD $2,36 miliar per 1 Agustus 2024.

Itu sekitar $150 juta lebih dari jumlah total yang dihabiskan HSF untuk membeli portofolionya selama bertahun-tahun ($2,206 miliarmenurut dokumen keuangan).

Itu juga ada di sekitar $150 juta lebih dari perkiraan nilai perusahaan portofolio $2,20 miliar Kapan batu hitam mendapatkannya musim panas ini.

milik Kroll penilaian yang baru diterbitkan atas HSF aset muncul dalam laporan yang mengonfirmasi bahwa 45.000 lagu yang terkandung dalam katalog HSF “warisan” digunakan untuk menjaminkan Efek Beragun Aset (ABS) transaksi (yaitu penawaran obligasi).

Transaksi ABS itu, disebut sebagai Aset Musik Lyra (Delaware) LPakan melihat kenaikan Blackstone $1,474 miliar dalam pembiayaan utang.

Penilaian baru aset HSF, kata Kroll, dilakukan dengan menggunakan tingkat diskonto 8,25% dan metode arus kas yang didiskontokan berdasarkan perkiraan arus kas.

Itu Kroll laporan mencatat bahwa $2,36 miliar penilaian tidak memberikan kredit apa pun atas pendapatan yang dihasilkan oleh hak nama, gambar, dan kemiripan.

“Agen Penilai telah menilai Katalog tersebut $2,36 miliar… [its] Pendekatan ini adalah konvensi industri yang berlaku untuk menilai aset yang sebanding.”

Laporan Kroll tentang aset Hipgnosis Songs Fund, yang sekarang dimiliki oleh Blackstone

Menjelaskan metodologi penilai yang tidak disebutkan namanya, Kroll menulis: “Agen Penilai telah menilai Katalog sebesar $2,36 miliar… Agen Penilai menggunakan pendekatan pendapatan dan mengasumsikan nilai sekarang bersih yang didiskontokan dari proyeksi arus kas bebas jangka panjang sebesar 8,50% untuk Katalog.

“Pendekatan ini adalah konvensi industri yang berlaku untuk menilai aset yang sebanding. Agen Penilai mengembangkan proyeksi jangka panjang untuk Katalog selama periode proyeksi sekitar 40 tahun, dan kemudian memperkirakan arus kas di luar periode proyeksi berdasarkan asumsi tertentu mengenai proyeksi kinerja keuangan dengan memanfaatkan pertumbuhan terminal dan tingkat peluruhan.”

Kroll menambahkan: “Agen Penilai telah menerapkan berbagai tingkat pertumbuhan dan penurunan jangka panjang untuk setiap aset dalam Katalog, yang mencerminkan pandangan mereka terhadap industri dan kinerja masing-masing penulis lagu. Tingkat pertumbuhan rata-rata untuk penilaian ditentukan kira-kira 2,00%.”

Penilaian dipublikasikan di milik Kroll laporan tersebut ratusan juta dolar lebih tinggi dari penilaian aset HSF baru-baru ini Ibukota Menara Tembakan, yang memiliki titik tengah $1,95 miliar (berdasarkan kinerja HSF per akhir September 2023).

Penilaian Shot Tower didasarkan pada tingkat diskonto 9,25%. (Pada dasarnya, penerapan tingkat diskonto yang lebih tinggi akan menghasilkan penilaian yang lebih rendah, dan sebaliknya.)

Aset Musik Lyra adalah sekuritisasi royalti musik kedua dari Hipgnosis Songs Assets, dan akan dijaminkan dengan royalti dari apa yang disebutnya sebagai “portofolio SONG warisan”, yang mencakup konten dari artis dan penulis lagu termasuk Cabai Merah Pedas, Neil Young, Journey, The Chainsmokers, dan Shakira.

Menurut milik Kroll Laporan tersebut, hasil transaksi akan digunakan untuk mendanai “rekening cadangan, membayar biaya transaksi tertentu, melunasi hutang yang ada, dan untuk keperluan umum perusahaan lainnya”.

Kembali pada tahun 2022, laporan pra-penjualan sebelumnya dari Kroll mengonfirmasi bahwa Hipgnosis sedang dalam proses meluncurkan paket obligasi yang didukung royalti musik – a $221,65 juta penawaran yang disekuritisasi.

KBRA saat itu membenarkan penawaran tersebut, di-dubbing MUSIK 2022-1“Akan dijamin dengan royalti dari katalog musik berisi konten premium dari lebih dari 950 lagu di lima sub-katalog dari artis dan penulis lagu papan atas, termasuk Justin Timberlake, Nelly Furtado, dan Leonard Cohen”.

Sekuritisasi yang didukung hak asasi manusia menjadi cara yang semakin umum bagi perusahaan musik untuk mengumpulkan dana.

Baru dua minggu lalu, hal itu juga terungkap melalui laporan Lembaga Pemeringkat Obligasi Kroll itu Kerukunan baru-baru ini dibesarkan $850 juta dalam pembiayaan utang melalui sekuritisasi swasta yang didukung oleh katalog hak musiknya.

Laporan yang sama mengungkapkan hal itu $217,3 juta digunakan untuk memperoleh katalog superstar Musik Latin misterius yang ternyata adalah Daddy Yankee.

Kerukunan $850 juta Transaksi ABS yang disebut oleh Kroll sebagai penerbitan Catatan Seri 2024-1, menandai seri ketiga Surat Utang yang diterbitkan sebagai bagian yang lebih luas $2,6 miliar penawaran obligasi yang didukung oleh hak musik dari katalog Concord.

Di tempat lain di industri musik, pada bulan Maret, Kobalt mengonfirmasi kenaikan gaji $266,5 juta melalui transaksi Sekuritisasi Beragun Aset (Aset-Backed Securitization/ABS) yang pertama, yang didukung oleh royalti musik dari katalog lebih dari 5.000 karya dari 66 penulis.

Juga di bulan Maret, HarbourView Equity Partners memperoleh sekitar $500 juta dalam pembiayaan utang melalui sekuritisasi swasta yang didukung oleh katalog royalti musiknya.

Pada tahun 2022, SESAC Music Group juga menutup laporannya $335 juta transaksi obligasi.

Obligasi bertindak seperti pinjaman, tetapi sekelompok investor menyerahkan uang kepada perusahaan, bukan perusahaan yang mengumpulkan uang tersebut melalui utang bank.

Ketika semuanya berjalan dengan baik, para investor ini kemudian mendapatkan uang mereka kembali (ditambah bunga) melalui pendapatan selama beberapa tahun yang dihasilkan oleh aset yang mendasarinya.

Untuk meningkatkan minat dan kepercayaan investor terhadap penawaran obligasi, obligasi ‘diberi peringkat’ oleh lembaga keuangan. Penjual obligasi biasanya mencari peringkat ‘A’ atau lebih tinggi; peringkat yang jauh lebih rendah akan menghasilkan sesuatu yang diberi label obligasi ‘sampah’.Bisnis Musik di Seluruh Dunia